隨州論壇
標(biāo)題: 造車(chē)大跨界邏輯何在?恒大再次“與眾不同” [打印本頁(yè)]
作者: 別松手 時(shí)間: 2018-6-27 15:49
標(biāo)題: 造車(chē)大跨界邏輯何在?恒大再次“與眾不同”
造車(chē)大跨界邏輯何在? 恒大再次“與眾不同”
恒大,打響了進(jìn)軍高科技第一槍
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一個(gè)造房子的,竟然聲明要造汽車(chē)了!
許家印,一個(gè)不按常理出牌的掌舵人!
的確,許家印的出牌讓很多人看不懂。比如很多都說(shuō)恒大之前高杠桿風(fēng)險(xiǎn)很大,這一點(diǎn)許家印肯定比媒體更知道,但許家印的膽識(shí)就在于他依舊堅(jiān)定選擇高杠桿N多年,而在如今地產(chǎn)不再高歌猛進(jìn)時(shí),他又早在政府2018年去杠桿之前,2017年就率先提出去杠桿的“三低一高”(低負(fù)債、低杠桿、低成本,高周轉(zhuǎn))的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。顯然,許家印,既有玩高杠桿的膽識(shí),也有適時(shí)退出的智慧。
就在昨天,一個(gè)爆炸性新聞刷屏地產(chǎn)人的朋友圈,恒大以67.5億(一塊地的價(jià)格)入股美國(guó)新能源汽車(chē)FF公司,并成為最大控股股東,這意味著,恒大之前小半年進(jìn)軍汽車(chē)領(lǐng)域的傳言得以塵埃落定,也反過(guò)來(lái),意味著恒大打響了進(jìn)軍高科技產(chǎn)業(yè)的第一槍?zhuān)?/font>
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曾經(jīng),這家地產(chǎn)公司,也做足球、賣(mài)水、而最近幾年又繼續(xù)加大力度扶貧……地產(chǎn)人都有點(diǎn)看不懂了。而如今,這家地產(chǎn)公司,又要造汽車(chē),更是讓眾多同行云里霧里,恒大究竟要干啥?
一瞬間,微信微博網(wǎng)絡(luò)留言上就炸開(kāi)了鍋,是為了曲線(xiàn)拿地嗎?是為了響應(yīng)政府的“號(hào)召”嗎?是真的看好FF高端新能源未來(lái)汽車(chē)的未來(lái)嗎?抑或?yàn)榱死话奄Z會(huì)計(jì)?……
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的確,如今的恒大,擁有了網(wǎng)紅級(jí)的海量評(píng)論效應(yīng)!
恒大造車(chē)的疑惑
事實(shí)上,老潘當(dāng)初看到這個(gè)消息,就有很多疑問(wèn),比如
其一、恒大造車(chē),跨界的太厲害。這是一個(gè)專(zhuān)業(yè)取勝的時(shí)代,尤其是隔行如隔山,外界首先疑慮的是“造房子的人,如何會(huì)造車(chē)?”而且是傷了孫宏斌的賈會(huì)計(jì)做得車(chē)?而且老賈做車(chē)也是半路出家啊,近70億,投資他的FF,做接盤(pán)俠,靠譜嗎?
其二,大型開(kāi)發(fā)商進(jìn)入3000億,5000億規(guī)模時(shí),明顯都加快了多元化的探索和步伐,這是可以理解的。但問(wèn)題是大型房企都是圍繞地產(chǎn)上下游或地產(chǎn)生態(tài)鏈做相關(guān)多元化布局,無(wú)論是收并購(gòu)還是直接投資,大家基本都是圍繞商業(yè)地產(chǎn),文旅地產(chǎn),公寓、小鎮(zhèn)、裝修、物業(yè)等的相關(guān)多元化投資布局,恒大為何直接跳出地產(chǎn)生態(tài)圈,進(jìn)軍完全不搭的汽車(chē)圈?
其三、恒大67億收購(gòu)FF,從占股來(lái)講是控股股東,但FF卻因?yàn)锳B股模式,擁有話(huà)語(yǔ)權(quán)不是許家印,而是賈躍亭。憑什么?為什么?在此次收購(gòu)股權(quán)設(shè)計(jì)上,F(xiàn)F采用AB股模式,賈躍亭作為創(chuàng)始人和CEO享有“1股10票”的放大權(quán)利,即按照最新股權(quán)構(gòu)架,恒大健康持股比例為45%、賈躍亭33%、管理層22%,按照AB股折算下來(lái),在關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)決策上,賈躍亭投票比例竟然高達(dá)88%,可以說(shuō)是一言堂了。那么問(wèn)題來(lái)了,恒大花了67個(gè)億成為控股股東,竟然FF還是賈躍亭說(shuō)了算?——這是為何?
接下來(lái),我們也一一分析這背后可能的邏輯,或許能夠看出許家印與恒大的“與眾不同”!
政治經(jīng)濟(jì)學(xué):看政策的“眼”,抓市場(chǎng)的“手”
做到5000億級(jí)別的民營(yíng)企業(yè),首先靠得是格局!
恒大的高速發(fā)展,某種程度上,就是許家印格局的折射!
在中國(guó),民營(yíng)企業(yè)做大做強(qiáng)必須必修一門(mén)課,即政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。特別是在房地產(chǎn)領(lǐng)域,政治經(jīng)濟(jì)學(xué)是掌舵人必須課,中國(guó)房地產(chǎn)高歌猛進(jìn)這些年,核心不是客戶(hù)驅(qū)動(dòng),而是政策驅(qū)動(dòng),貨幣驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)。
而在落地實(shí)操上,大型民營(yíng)企業(yè),既要有看政策的“眼”,也要有抓市場(chǎng)的“手”,一個(gè)不能缺。即大型民營(yíng)企業(yè)首先得擅長(zhǎng)政治經(jīng)濟(jì)學(xué),真正抓住“政策市”下的風(fēng)口。其次,是要有市場(chǎng)的手,手是抓手和落地,民營(yíng)企業(yè)必須有市場(chǎng)化的專(zhuān)業(yè)能力,即打造掙市場(chǎng)錢(qián)的能力。
在這個(gè)視角,許家印雙雙擁有“看政策的眼和抓市場(chǎng)的手”。
以恒大的房地產(chǎn)主業(yè)而言,其一恒大“民生地產(chǎn)”的產(chǎn)品定位,即是一種圈層最厚的主流市場(chǎng),也是一種被政策調(diào)控相對(duì)最少的領(lǐng)域,政策安全、市場(chǎng)安全決定了恒大的經(jīng)營(yíng)格局;其二,房企到底是保守還是激進(jìn),其實(shí)沒(méi)有固定答案,而是根據(jù)市場(chǎng)和周期而定,而恒大過(guò)去很多年敢于加杠桿,是一種對(duì)政策的領(lǐng)悟,對(duì)周期的領(lǐng)悟,看得是中國(guó)房地產(chǎn)近10年的上升浪,看得是國(guó)家98年取消福利分房進(jìn)入貨幣買(mǎi)房最終做大房地產(chǎn)行業(yè)的政策把握。
同樣無(wú)論是足球的堅(jiān)持,還是扶貧,恒大都與政策和中央期待保持一致。而今天,恒大為何進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè),同樣是身先士卒。
其一,汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè),但恒大進(jìn)入的不是傳統(tǒng)模式,而是新能源陣營(yíng),這是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)產(chǎn)業(yè),是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革重點(diǎn)領(lǐng)域,就在2018年政府工作報(bào)告中,政府明確把發(fā)展新能源汽車(chē)作為加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)重點(diǎn)行業(yè)之一。
其二,中國(guó)已經(jīng)汽車(chē)大國(guó),但還不是汽車(chē)強(qiáng)國(guó),整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)換軌道,即從數(shù)量型向質(zhì)量型增長(zhǎng),從中國(guó)制造到中國(guó)智造階段,而國(guó)家在《中國(guó)制造2025》中明確提出“節(jié)能與新能源汽車(chē)”作為重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展,明確了“繼續(xù)支持電動(dòng)汽車(chē)、燃料電池汽車(chē)發(fā)展,掌握汽車(chē)低碳化、信息化、智能化核心技術(shù),推動(dòng)自主品牌節(jié)能與新能源汽車(chē)同國(guó)際先進(jìn)水平接軌?!钡陌l(fā)展戰(zhàn)略。
顯然,恒大此舉不僅一舉奠定其在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,同時(shí)也助力中國(guó)汽車(chē)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí), 把全球頂尖新能源汽車(chē)技術(shù)同步、同節(jié)奏落地中國(guó)。
為何跟著政策走?核心是因?yàn)閲?guó)家政策實(shí)質(zhì)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)政策的賦能和支撐,比如具體體現(xiàn)在財(cái)政政策扶持補(bǔ)貼,稅收政策優(yōu)惠、企業(yè)融資層面的便利和優(yōu)惠,如國(guó)家在2017年12月,工信部等就發(fā)布《關(guān)于免征新能源汽車(chē)的購(gòu)置稅的公告》。其次,從地方政策而言,都希望支持和培育類(lèi)似新能源這種高端制造業(yè)這種高科技、高產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè),而房企也可以通過(guò)這種方式建立與政府的關(guān)系,從而提高土地等稀缺資源獲取的優(yōu)勢(shì)。其三,作為新能源產(chǎn)業(yè),是國(guó)家引導(dǎo)的重要產(chǎn)業(yè),為此在融資通道、融資利率上更容易獲得低成本的資金。
市場(chǎng)抓手:新能源汽車(chē)是風(fēng)口
當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)處于尾聲或是成熟期,往往企業(yè)進(jìn)入獲利和成長(zhǎng)性都有難度,所以進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的風(fēng)口,爆發(fā)期,更容易實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高速成長(zhǎng)和獲利。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō),房地產(chǎn)13.7萬(wàn)億已經(jīng)基本接近行業(yè)天花板,更重要的是恒大目前已經(jīng)突破5000億,如此大的體量,如何能夠讓這艘航母持續(xù)前進(jìn)?恒大必須進(jìn)入新的超級(jí)風(fēng)口、超級(jí)藍(lán)海。
中國(guó)目前是汽車(chē)大國(guó),汽車(chē)產(chǎn)業(yè)也是戰(zhàn)略性、支柱性的巨大產(chǎn)業(yè),而從汽車(chē)強(qiáng)國(guó)維度來(lái)看,新能源汽車(chē)是一個(gè)方向,是一個(gè)超級(jí)風(fēng)口。事實(shí)上,新能量汽車(chē)無(wú)論從中國(guó)市場(chǎng)還是全球市場(chǎng)來(lái)看,都進(jìn)入爆發(fā)期,年平均增長(zhǎng)大約在40%左右。
比如從全球市場(chǎng)來(lái)看,2017年全球新能源汽車(chē)總銷(xiāo)量超過(guò)142萬(wàn)輛,2018年1-4月銷(xiāo)售同比大增52%至43萬(wàn)輛。市場(chǎng)研究認(rèn)為,隨著新能源汽車(chē)對(duì)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)在成本等方面逐漸建立起優(yōu)勢(shì),2025年預(yù)計(jì)銷(xiāo)量將達(dá)到1100萬(wàn)輛,2030年達(dá)到3000萬(wàn)輛。
而在中國(guó)來(lái)看,2017年,新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均接近80萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)53.8%和53.3%, 2018年電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將超100萬(wàn)臺(tái),增速將保持在40%,而到2025年,中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)將成為全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的50%。
而從新能源產(chǎn)品定位而言,恒大控股FF沒(méi)有采用民生地產(chǎn)的策略,而是選擇高端新能源汽車(chē)的定位。為何如此了?
有汽車(chē)資深人士認(rèn)為,目前新能源汽車(chē)的投資力度在中國(guó)和全球領(lǐng)域的確都在不斷加大,但現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)整體仍然以低端為主,在未來(lái)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰洗牌過(guò)程中,低端產(chǎn)品以及資本實(shí)力較弱的企業(yè)將遭淘汰,而恒大憑借先進(jìn)的技術(shù)水平以及較強(qiáng)的資本實(shí)力,入股高端的FF新能源汽車(chē),將迅速占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
比如FF擁有大量專(zhuān)利技術(shù),在中美兩地提交申請(qǐng)專(zhuān)利接近1500件,獲得專(zhuān)利超過(guò)380件,如大負(fù)載電力輸出技術(shù)及T型逆變器率先獲得美國(guó)專(zhuān)利,自主研發(fā)的充電設(shè)備效率達(dá)200千瓦/小時(shí)。同時(shí),F(xiàn)F擁有全球來(lái)自特斯拉、通用等資深專(zhuān)家,在全球擁有超1000名新能源汽車(chē)、計(jì)算機(jī)算法、互聯(lián)網(wǎng)、信息系統(tǒng)、人工智能等方面的科研專(zhuān)家。
估值:未來(lái)空間很大
控股是否分紅,是財(cái)投的視角,也的確,即使超級(jí)IP品牌特斯拉,哪怕它目前是全球最大的電動(dòng)車(chē)企業(yè),但依舊處于盈利微弱甚至虧損狀態(tài),但這并不妨礙它成為全球市值第二大的汽車(chē)企業(yè)。目前市值已經(jīng)高達(dá)565億美金即4437億港元。
所以從這個(gè)角度來(lái)看,恒大入股FF,短期盈利,分紅很難,但恒大的邏輯可能還在估值的巨大提升。對(duì)比此刻恒大健康的估值僅僅546億港元,與特斯拉4437億相比,未來(lái)FF作為電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域的新興崛起的獨(dú)角獸,其估值上漲空間極具想象空間。
尤其相對(duì)地產(chǎn)低估值、8到10倍的PE而言,新能源高科技汽車(chē)是全球資本市場(chǎng)熱捧的對(duì)象,此刻恒大旗下恒大健康入股FF,將為恒大的估值帶來(lái)巨大想象空間。而另一方面,F(xiàn)F是全球新能源汽車(chē)領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè),多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)在全球新能源汽車(chē)領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先,其中FF首款網(wǎng)紅FF91亮相之初就受到全球高度關(guān)注,比如100公里加速2.39秒,最高續(xù)航里程700公里,均優(yōu)于特斯拉。
事實(shí)上,在6月25日恒大健康宣布入股FF僅1天,26日恒大健康股價(jià)最高漲幅就達(dá)到80%,市值單日增加264億,成為今日走勢(shì)最強(qiáng)勁的港股之一。
尊重與對(duì)賭
在67億資金注入后,如果2018年賈躍亭沒(méi)有實(shí)現(xiàn)FF的量產(chǎn),或者后期FF量產(chǎn)遭遇風(fēng)險(xiǎn)?恒大怎么辦?
對(duì)此,恒大健康與賈躍亭之間有一個(gè)對(duì)賭協(xié)議,即如果賈躍亭沒(méi)有在2018年將概念車(chē)量產(chǎn)落地,那么賈躍亭將要放棄對(duì)FF控制權(quán);反過(guò)來(lái),一旦備受全球關(guān)注的FF概念車(chē)如期如量落地,F(xiàn)F概念車(chē)從神話(huà)變成現(xiàn)實(shí),那么恒大健康的市值大幅度拉升將會(huì)慢慢展開(kāi)。
其次,在資金投入上,恒大也采取了分階段、分步驟的逐漸投入策略,這樣讓恒大的投資更加穩(wěn)健和投石問(wèn)路。后續(xù)投資,恒大將在2019年12月30日之前再追加6億美金投資,第三次投資是在2020年12月30日之前投入6億美金。
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其三,事實(shí)上,在孫宏斌輪之后,賈躍亭的FF融資已經(jīng)面臨巨大挑戰(zhàn),但在此刻,融創(chuàng)依舊給出賈躍亭15年CEO任期以及1股算10股的AB股,核心體現(xiàn)的是對(duì)賈躍亭造車(chē)夢(mèng)的尊重。當(dāng)然,與此同時(shí),恒大在作為投資人的同時(shí),也給FF增加了一個(gè)新的老板,即任命恒大集團(tuán)董事局副主席、總裁夏海鈞為美國(guó)FF新能源公司董事長(zhǎng)。
恒大轉(zhuǎn)型:真做高科技
在地產(chǎn)圈,很多做文旅地產(chǎn),產(chǎn)業(yè)地產(chǎn),小鎮(zhèn)地產(chǎn)等,更多是醉翁之意不再酒,大多都是為了圈地。而此刻,恒大是不是真得要造汽車(chē)?或者更深入講,恒大是否真得要做高科技產(chǎn)業(yè)?答案應(yīng)該是YES。
其一,從恒大集團(tuán)整體戰(zhàn)略鎖定上,恒大的多元化大藍(lán)圖確立了,逐步形成以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ),文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼,高科技為龍頭的產(chǎn)業(yè)格局。從這個(gè)格局來(lái)看,作為龍頭地位的高科技將是未來(lái)恒大發(fā)展的一個(gè)主要方向。
其二,未來(lái)地產(chǎn)鎖定的3年計(jì)劃以及規(guī)模+效應(yīng)發(fā)展模式后,2018年恒大加速了高科技產(chǎn)業(yè)的布局和落地。有兩個(gè)值得關(guān)注的行動(dòng)是,就在今年4月9日,恒大許家印宣布正式進(jìn)軍高科技產(chǎn)業(yè),恒大計(jì)劃未來(lái)十年投資1000億元,在生命科學(xué)、航空航天、集成電路、量子科技、新能源、人工智能、機(jī)器人、現(xiàn)代科技農(nóng)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域,而且戰(zhàn)略性牽手中國(guó)科學(xué)院,共同創(chuàng)建引領(lǐng)前沿科技的“三大基地”。其中,新能源是投資方向之一,而新能源汽車(chē)無(wú)疑也是不錯(cuò)的選擇。其次,在4月份宣布進(jìn)軍高科技,同步就設(shè)置研究院對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全球范圍研究,到現(xiàn)在短短2月就閃電并購(gòu)入股FF新能源汽車(chē),而且一下享受很多超過(guò)特斯拉的眾多世界級(jí)高精尖技術(shù),速度之快,出手之猛、起點(diǎn)之高,不得不叫人佩服。顯然,恒大地產(chǎn)是快,恒大高科技布局與落地,同樣是快。而這或許也成為見(jiàn)證恒大轉(zhuǎn)型執(zhí)行力的一個(gè)側(cè)面。
其三、更值得關(guān)注一個(gè)細(xì)節(jié)是,在2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)打得越來(lái)越激烈時(shí)刻,恒大竟然可以直接收購(gòu)美國(guó)FF新能源公司。目前,美國(guó)出于高科技的保護(hù)主義態(tài)度,對(duì)于收購(gòu)美國(guó)尖端技術(shù)的公司,必須經(jīng)過(guò)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)的審批,而就在近日,F(xiàn)F公司就在近日發(fā)布官方微博聲稱(chēng),此次并購(gòu)已經(jīng)通過(guò)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)的審批,中國(guó)企業(yè)自此將掌握全球最先進(jìn)的新能源汽車(chē)技術(shù)。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō),恒大或許付出不少代價(jià),這反過(guò)來(lái)也說(shuō)明恒大進(jìn)軍高科技,的確是玩真的了。
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小結(jié)
恒大如此快速的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,某種程度上也是自身在步入5000億刻度之后對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的自身占位的一種加速應(yīng)對(duì),而落到恒大FF公司此次并購(gòu)上,當(dāng)錢(qián)不是棘手問(wèn)題,當(dāng)技術(shù)水準(zhǔn)也不是問(wèn)題,剩下來(lái)唯一考驗(yàn)整個(gè)故事的核心就是FF的產(chǎn)能與客戶(hù)口碑!(來(lái)源:地產(chǎn)總裁內(nèi)參)
作者: 待改名 時(shí)間: 2018-6-27 16:39
格力造車(chē),車(chē)標(biāo)是四環(huán)多一環(huán)。
恒大造車(chē),車(chē)標(biāo)是三叉多兩叉。
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